来源：金融界
关键点
．Gannett是美国最大新闻出版商。
．该公司一直在偿还债务并增加数字订户和收入。
．它还增加很重要新收入来源，并有望看到有利于出版业的良好立法。
Gannett是美国最大新闻出版商，在年表现不错，去年底股价上涨了约75％。不过，该股在年触及每股0.72美元的疫情低点后，股价仍低于疫情前水平。在与NewMediaInvestmentGroup进行大规模合并后，管理层一直在对业务进行改造，以更加数字化并为多元化进行更新，引入更令人兴奋的收入来源。正如我之前写过的，我认为，Gannett是一个转机。以下是年喜欢Gannett五个原因。
1.不断增长数字用户
Gannett拥有《今日美国》（USAToday）、《底特律自由报》（DetroitFreePress）和《印度之星》（IndyStar）等大型新闻品牌。它还在全国拥有数百份周报和日报。但旧报纸业务已经失宠，印刷发行量与广告收入一起下降。挑战在于如何最好地通过Gannett的在线形象获利。
除了更传统出版收入外，该公司一直在建立数字营销解决方案部门，其中包括搜索和展示广告、搜索优化、社交媒体、网站开发、网络展示产品、客户关系管理和软件即服务解决方案。在年第三季度，该公司数字收入为2.65亿美元，比上年同期增长近18％，约占该季度总收入33％。
从年9月到去年9月，Gannett的付费数字用户增长逾46％，从万增加到万。Gannett推出了两款订阅应用程式——《今日美国体育+》（USATodaySports+）和《今日美国》填字游戏应用程式，并正在为《今日美国》推出全数字订阅模式。管理层的目标是在未来五年内达到万数字用户。在实现这一目标前，他们似乎还有很长路要走，但业务似乎正朝着正确方向发展。
2.减少债务
Gannett的问题之一是，该公司在与NewMediaInvestmentGroup合并时承担了大量债务。年结束时，该公司的总债务接近18亿美元，其中大部分来自收取11.5％利息的定期贷款安排。在过去一年中，该公司利用低利率环境，将大部分债务再融资至5.81％的混合利率。
Gannett也一直在偿还债务，其未偿债务总额目前降至约14亿美元。由于这一成就，管理层在公司最近财报电话会议上表示，他们现在可以每季度回购高达万美元的股票或未偿还初级债务。随着总债务继续下降，允许的金额可能会增加。
3.新收入来源
Gannett正在增加新的令人兴奋收入流，这些收入流应该在年开始出现。去年早些时候，该公司宣布与德国领先的体育博彩供应商Tipico建立合作伙伴关系。Tipico将在未来五年内向Gannett支付万美元，以成为Gannett的独家体育和互联网赌博供应商。Gannett还将为每位通过公司网站注册Tipico的读者收取推荐费，该公司将有权选择收购Tipico近5％股份，这可能是一项有价值的投资。
Gannett行政总裁MichaelReed在去年早些时候的播客中表示，与Tipico交易可能带来数亿美元收入。Gannett最近还与TicketSmarter达成了一项协议，因此读者可以直接通过《今日美国》网络的各种出版物购买各种活动门票。对于DraftKings、Fanduel和Penn等成功赌博公司来说，内容一直是关键，因此这可能是Gannett以更现代方式利用内容的巨大机会。
4.有用的立法
由于收入下降和资源减少，许多人担心美国新闻业状况，这导致立法者提出了几项将使Gannett受益法案。第一个被称为地方新闻可持续性法案。该法案将为出版商的本地记者工资创造50％的税收抵免，在通过后的一年中最高可达50,美元，在接下来四年中为30％。该法案还将为订阅当地报纸或向当地非谋利出版商捐款的美国人提供税收抵免。最后，该法案将为小企业提供税收抵免，以便在当地新闻媒体上做广告。
该法案的一部分，即工资税抵免部分，也包含在拜登总统的“重建更好”法案中，该法案目前悬而未决。Reed在Gannett的上一次财报电话会议上表示，该法案的通过将意味着公司的就业税收抵免总额为3万至万美元。国会目前正在考虑的另一项法案是《新闻竞争和保护法案》，该法案本质上将赋予出版商有更多能力，与谷歌和MetaPlatforms等从传媒内容中赚钱的网站谈判，并有可能从他们那里获得更多补偿。
5.估值便宜
与年首九个月相比，与年首九个月相比，Gannett已将亏损从近5.5亿美元大幅降低至1.亿美元。整个损失以及有更多，约为1.42亿美元，归因于年第一季度与可转换票据相关衍生品的一次性费用以及债务再融资。否则，Gannett将在年首三个季度实现盈利。
Gannett的交易价格非常便宜。它在过去12个月中创造了32亿美元收入，市值为7.86亿美元，这意味着它目前的交易价格约为当前收入的0.25倍。随着上述新收入出现，收入可能继续加速增长。根据YCharts数据，Gannett的企业价值（包括债务）约为息、税、折旧摊销前利润（EBITDA）的4.3倍。但YCharts使用的是4.53亿美元的预期EBITDA。去年第三季度末，Gannett经调整的12个月EBITDA为4.67亿美元。假设收入从新收入来源攀升并且债务继续得到偿还，这个倍数将变得更低，这确实让Gannett现在看起来很便宜。
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